陶氏将其氯碱及下游业务剥离，并入奥林公司。该项交易采用节税式的逆向莫里斯信托交易形式，成立了一家新的氯碱业务行业领导者，该新公司营业额接近70亿美元；陶氏股东通过间接持有该联合公司股票，其投资收益将得到进一步提振。

该交易很大程度上是两家公司的战略互补，将为双方股东收益带来很大的系统增长效应。

该协同交易将有很大的增长机会；奥林公司希望实现至少2亿美元的年度成本协同效应，预计该目标将在未来36个月内实现。

对于陶氏股东而言，该项交易获益颇丰，节税额高达50亿美元，当量应税收益达到80亿美元。

该项业务的剥离是陶氏向高附加值、差异化产品战略转型的重要一步，陶氏未来产品将依托创新性整体产业链，如陶氏先进乙烯和聚乙烯衍生产品等。

陶氏与奥林公司通过该项交易搭建了战略性的合作关系，将使陶氏从氯碱下游关键产品领域继续获得整合效应；同时使奥林公司能够扩大其下游氯碱产品组合，获得美国墨西哥湾沿岸ECU低成本生产优势。

奥林公司将成为氯碱及其衍生物产品领域具有低成本优势的全球领导者，同时也将加强其目前在关键地区的市场存在；得益于该联合公司的产品、工艺技术、销售网、物流系统，奥林公司当前产业规模将翻一番。

陶氏化学（NYSE：DOW）和奥林公司（NYSE：OLN）今天宣布两家公司高管一致批准一项决定性协议：陶氏将剥离其氯碱业务，该资产将并入由陶氏和奥林公司新组建的公司中，该新公司将成为氯碱行业新的领导者，营业额接近70亿美元。该项交易将节税50亿美元，陶氏及其股东的当量应税收益达到80亿美元。该项交易是两家战略互补的一项重要决策。这将为陶氏和奥林公司股东带来巨大的收益潜力，为客户持续创造价值。

根据协议条款，陶氏将其美国墨西哥湾沿岸的氯碱和氯乙烯（U.S. Gulf Coast Chlor-Alkali and Vinyl）、全球氯化有机物（Global Chlorinated Organics）和全球环氧基树脂（Global Epoxy）业务剥离，然后以逆向莫里斯信托方式参股奥林公司。该项并购可以使陶氏股东获得奥林公司50.5%的股权，现有奥林公司股东持股49.5%。

该交易价值50亿美元，包括支付给陶氏的20亿美元现金及约当现金；奥林公司约22亿美元的现价普通股（2015年3月25日股价计）；8亿美元退休金及其它负债。另外，凭借股份合作所有权形式，双方股东将在预计年度内获得至少2亿美元的成本节约和协同效益。

交易完成后，奥林公司将成为氯碱及其衍生物领域的行业领导者——得益于双方公司的业务互补、规模效应、成本优势以及多样化的终端产品效应。交易带来的成本协同效应包括：产品市场网络的优化（这将促进产能扩大）、物流成本降低以及双方公司市场现有产品的开拓和市场存在。预计业务合并后的营业额将达70亿美元，EBITDA预计达到10亿美元。该交易将由奥林公司股东进一步投票表决，预计将于2015年年底完成。

在另一项“长臂”交易（在公平交易原则下进行交易）中，陶氏和奥林公司达成一项为期20年的长期供应合同，由陶氏向奥林提供乙烯。根据协议，陶氏将获得奥林公司的前期付款，作为交换，奥林将以合作投资人和联合生产者的身份获得乙烯。该项供应协议是上述氯碱产业链交易的附属部分。该联合公司将使用陶氏墨西哥湾沿岸装置生产的乙烯，成为一个具有完整产业链的氯碱综合生产者。它将为陶氏带来规模效益，奥林公司为获得此规模效益需投入巨额资金。但总体而言，陶氏和奥林都将从这项长期、持续的合并中获益，这将成为两家公司业务持续增长的关键。

“将陶氏世界级产业和优秀人才与奥林公司整合，新成立公司无论是产业规模还是生产能力都将为陶氏的市场地位带来长期发展机会，为股东创造巨大价值，”陶氏总裁兼CEO利伟诚（Andrew N. Liveris）说。“通过这一联合，我们也为奥林公司的成功奠定了坚实基础，他们将获得产业规模效应，从美国页岩气经济中获得成本优势，获得先进技术的同时扩达市场规模，实现资源整合。”

利伟诚还补充道“这一里程碑式的交易是我们向高性能业务和终端市场战略转移的重要一步，这一战略转移将为公司进一步扩大边际利润，增加营业收入，提高资本回报率——该交易旨在使得股东整体回报最大化。该项交易的达成将超过我们预期剥离70亿美元非战略性业务和资产的目标，使这一目标达到了85亿美元。这一目标的超额实现，将使我们能够将重点放在持续增加股东收益的领域，减少债务，持续投资未来高附加值业务。”

“这一交易与我们的战略目标不谋而合——创造一个持续、长期增长平台，提高股东和客户价值，” 奥林公司总裁兼CEO Joseph D. Rupp说。“通过资源整合和扩大规模，成本大幅降低，产品组合升级并且多样化，市场网络完善以及所带来的其它协同效应，这将使我们能够更好地服务我们的客户，与他们同步增长。我们对于此次业务合并将带来的优势倍感兴奋。”

陶氏和奥利公司将形成紧密的持续运营和商业关系，包括几项长期供应、服务和采购协议，这将为陶氏下游战略性产品提供支撑。陶氏将成为奥林公司支柱性客户。奥林将拥有一个强劲的资本结构和现金流支撑其业务增长，并回馈其股东。它将在全球9个国家29个装置中拥有6000名员工。

Rupp将继续担任奥林公司总裁兼CEO，公司高级管理团队将由陶氏和奥林现有人员组成。奥林公司董事会成员包括现有9名奥林公司董事和3名陶氏指定的新公司董事。

该项交易将提交奥林股东批准通过，还需完善一些例定成交条件，包括有关当局税政条例和审批。

资料来源于陶氏官网，新材料在线编译整理——翻译：刘磊